撰文：Shang2046

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

7月份资金流入正在逆转过去2个月的颓势，叠加美国降息及大选因素，BTC再次进入到一个强势通道中

市场一周

BTC连续两周强势反弹，最高回到6.8万美元上方，最终录得12.68%的周涨幅，继上上周后再次创造过去20周以来最大涨幅，扭转了BTC的震荡下行趋势。

本周短线回踩7日均线，多条均线金叉，形成新上升通道，周线7日线上交14周线，均线开始掉头向上。自3月份到达历史新高后，市场已经震荡调整近20周，我们预计市场有望彻底摆脱震荡箱体，最乐观月内重返73000美元。

ETH上涨8.89%，走势弱于BTC，SOL上涨24.94%，Altseason Indicator指标上交30日均线，多板块开始走强。

总结而言，7月份资金面强势扭转了5、6月份两个月的颓势，3周整体资金流入达30亿美元，是过去2个月累计流入的12亿美元的2.5倍。美国ETF也表现出类似的强劲流入。

美联储及经济数据

过去两周，美联储持续放鸽，各投行纷纷看好9月降息，激进者认为9月可能直降50基点，或年内3次降息。此一次定调是降息的真正拐点，市场各方开始行动对各类标的进行再定价，美元指数本周最低跌至103.65。金价出现小幅下跌，回踩2400美元。

美股方面，此前强势的纳指和标普500分别出现3.65%、0.71%回调，道琼斯微涨。预期落定之后，预计动荡还会持续一段才能进入新趋势。

不可回避的另一个宏观因素是美国大选，共和党总统候选人特朗普在经历枪击事件和拜登主动退选后，正无限接近获得11月份大选的胜利。加密资产友好的特朗普下周将出席美国比特币大会。市场乐观预计未来4年，美国将进一步支持加密资产的发展。

资金面

延续上上周趋势，稳定币通道正流入加速，全周流入超15.94亿美元，为5月以来单周流入最高值。USDT/USDC同频流入，分别为14.58亿、1.36亿，USDT结束萎靡状态放量流入，成为本周价格上涨推动力量之一。

ETF通道全周5个交易日全部保持净流入，总计流入8.14亿美元，低于上上周的10亿但仍维高量，在纳指剧烈调整状况下殊为不易。两大通道全周流入超24亿，BTC的上涨有坚实支撑，也显示出资金对BTC当下价格的认可。

筹码供应

伴随市场流动性恢复，长期投资者减持1.78万枚，短期投资者减持2.22万枚，交易所新堆积了3.46万枚，属于过去一个多月的新高。

全市场短期投资者的利润率回到了正值，但仅有4%的盈利。这或许跟BTC下跌至5.35万的过程中过快，市场信心受到严重打击，短期投资者“抄底”行为及其有限有关。按照以往链上的规律，短期投资者的抛压往往出现在利润率超过30%，以此计算，7万美元或产生短期盈利抛压。

本周BTC价格已经回到矿工关机价的上方，矿工依然减持9800枚，但算力继续反弹，周线持续上升，显示出矿工侧的强劲信心。

BTC链上数据

新增地址、活跃轻微反弹，在30日均线附近徘徊；但Trasactions反弹较为积极，意味着比特网络应用侧在试图恢复活跃状态。

生态分析

加密蓝筹资产整体延续了扩张态势：Ethereum Eco仍然处于恢复期，Transactions、新增地址、活跃地址开始启动反弹。Layer2同态。Solana活跃地址持续扩张，新增地址创下历史第三高，活跃地址创下历史第二高。

7月18日，香港金管局公布了香港稳定币沙盒名单，京东旗下的币链科技、渣打银行圆币等5家公司获准参与，这显示了香港继续推进加密资产主流应用场景的决心。

EMC BTC Cycle指标

EMC BTC Cycle Metrics指标为0.5，有待进一步复苏中断的牛市信号。